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        除了恐慌,歷史三大熊市還帶給我們什么?

        時間:2021-03-19 00:13:19編輯:劉牛來源:曲譜自學網

        除了恐慌,歷史三大熊市還帶給我們什么?

        Erik Sherman 2020年04月30日

        我們找到幾位華爾街資深人士,請教他們的看法。這些人都經歷過此前的三次大熊市。

        雖然中國目前復工復產,經濟似乎已走出停擺狀態,但世界最大經濟體美國開始衰退,歐洲、加拿大、日本、韓國等重要經濟體也很可能緊跟其后。全球性的經濟衰退似乎已不可避免,世界第二大經濟體中國也難以獨善其身。金融全球化,牽一發而動全身,最近的因國際原油價格波動而引發的中行“原油寶”就是一個例子。作為投資者而言,應該在出現熊市的時候密切關注市場環境,恐慌只會帶來更大的問題。從歷史角度看,熊市終會有結束的那一天。

        “這次不一樣!

        “這就是每一次熊市帶給投資者的感覺:每一次都是感到害怕和恐慌,但每一次都覺得,這次不一樣!盚averford Trust 投資公司的聯席投資總監漢克·史密斯說。

        熊市中連續巨虧讓投資者受到驚嚇,落荒而逃。就在行情似乎開始好轉時,股市再次下行。

        這正是今年3月初的情況。2020年3月12日,道指創下自1987年來創紀錄的最大單日跌幅,跌入熊市,標普500 指數也一并暴跌。盡管后來股市又漲了幾天,其中一天還創下1933年來最大的單日漲幅,但很多投資者依舊惴惴不安。

        身陷熊市讓人惱火,特別對于那些從未經歷過熊市的人。投資者,包括那些把養老金投資到股市里的普通人,只有在股市走熊一段時間后才明白,熊市真的來了,但他們也看不到熊市到底什么時候會結束。

        我們找到幾位華爾街資深人士,請教他們的看法。這些人都經歷過此前的三次大熊市:1987年美股暴跌、千禧年互聯網泡沫破滅和2008年的金融崩潰。

        1987年熊市

        除了恐慌,歷史三大熊市還帶給我們什么?

        現在說到1987年的黑色星期一,人們通常會想到,這次史上最大的一次股市單日跌幅。那天是10月19日,標普500指數下跌了20.5%。相比當前2500點的估值,那時標普500估值要小得多,所以其實容易一點,而且,這次熊市持續時間相對短暫,三個月后就回漲了。

        這一天對于CoreCap投資公司的法律顧問和首席合規官朱迪思·維拉里爾來說,她首先想到的是另外的事情。當時,她在一家機構從事合規業務,負責芝加哥的幾乎所有股指期貨交易員的合規審查。

        除了恐慌,歷史三大熊市還帶給我們什么?

        1987年10月,紐約證券交易所大廳的交易員。圖片來源:JIM WILSON—NEW YORK TIMES CO./GETTY IMAGES

        那是瘋狂的一天。公司通常為在當時外來期貨市場上交易的專業人士提供金融擔保,當天行情洶涌澎湃,一位老板在第二天甚至被迫給開出一張600萬美元的支票,確保所有交易能順利進行。那時負責下單的員工全是男士,管理層給他們每人配發了剃須刀和一個空咖啡罐子(省得他們去上廁所),要他們待在崗位上。

        維拉里爾坐在茶水間對面的一間小辦公室里,她回憶說:“每次有人從我身邊走過,都有人說:‘又跌了一百點了!

        一些人知道,此前的好時光不可能持續,但是市場如此大亂還是超出了他們的認知!盎久媸遣恢С诌@樣的股價的,但市場做出這樣的自我調整,所有人還是震驚不已!本S拉里爾說:

        針對目前疫情導致的危機,她說,效應是累積出來!澳阆仁菗淖约旱纳绫;鸨2蛔×,接著眼看著養老金賬戶比昨天少了22%,然后,衛生紙也全賣完了!彼f,此次危機帶來的累積效益對消費者的影響超出了1987年的崩盤,導致了更大范圍的恐慌。

        不過,經歷過1987年危機的維拉里爾也有所建議,“我那時還很年輕,上一輩的專業人士說的是,市場大幅調整時,你應該把它看成像百貨商店降價甩賣那樣。投資者有機會以便宜的價格買入,這最終又會讓市場反轉!

        互聯網熊市

        除了恐慌,歷史三大熊市還帶給我們什么?

        你很難向沒有經歷過互聯網狂熱的人解釋清楚那段日子。那時候,科技公司和它們的投資人堅信,商業已經發生前所未有的變化。無須考慮利潤,只要能抓眼球,其他事以后再說。

        互聯網泡沫時期,到處都在瘋狂撒錢。

        注冊投資顧問史蒂芬·亞金當時為數家大型經紀公司工作。他和妻子都愛好帆船運動,他們在圣托馬斯度假時,在碼頭看到了一艘漂亮的風帆游艇,船尾寫著名字:Dot Calm(與網站的英文詞“dotcom”諧音)。

        “在圣托馬斯的那艘船,是我看到的第一個警示!眮喗鹫f。游艇的主人適時套現了,但大多數人可沒有這么幸運。

        “真難以想象,互聯網泡沫持續了那么長時間!眮喗鹫f,“上世紀90年代,股市形勢大好,所有人都認為,它會一直漲下去!

        終于有一天漲不動了。

        亞金不僅知道加杠桿和過度擴張的威力,也知道這么做的危險!埃缆搩η爸飨└窳炙古苏J為,自保意識會讓銀行和對沖基金好好自我控制,因為沒有人想死!边@種理性的自私能確保市場出現調整時不至于失控。

        “但是太多的投資者以為,總會有人來保護他們!眮喗鸾忉屨f,“所以他們當中很多人過度使用了杠桿。投資者最好明白,不要指望有人救你,一定要有危險意識!

        經濟大衰退熊市

        除了恐慌,歷史三大熊市還帶給我們什么?

        08年經濟大衰退造成史上最大的一次金融崩潰,其影響至今難以徹底消除。那次熊市過后,人們迎來了史上最長的一次牛市,其終結于2020年3月9日。

        “08年1月就出現過一個賣股高潮,我投資的市場本來跌個10%或20%就可以見底了,”Smead 資產管理公司的首席執行官比爾·斯米德說,但當時這樣有特殊性,“當時有兩個利好因素:石油和中國經濟。因為中國崛起,投資者極度看漲石油,認為中國會成為世界最大和最成功的經濟體,二十年前,這個經濟體還不存在!

        除了恐慌,歷史三大熊市還帶給我們什么?

        2008年6月27日,投資者擠在紐約證券交易所的交易大廳。圖片來源:RICHARD DREW—AP IMAGES

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